文 | 黄铭

本月以来,多只铁矿石概念股轮番上涨,走出一波喜人行情。期货方面,铁矿石期货主力合约1909月线报收六连阳,累计涨幅已经超过80%,截至6月20日收盘,主力合约1909涨3.88%至每吨831元,续创5年新高。很多小伙伴问财哥,铁矿石后面还有没有机会?我们今天就一起来剖析一下铁矿石上涨背后的逻辑。

前面我们有篇石油的文章提到过,大宗商品的微小供需变动将会引起价格的大幅波动。今年以来,影响铁矿石供需的新闻的确不少。

今年年初,全球铁矿石三大巨头之一的淡水河谷发生矿难。事故尾矿采用的上游式尾矿筑坝法(Upstream tailings)被认为是导致矿难的核心原因。此后,巴西监管部门吊销了其东南系统的Brucutu矿区营业执照。此变化直接导致铁矿石年度产量缩减至少5000万吨,尤其是3月份开始,淡水河谷实际发货量开始下降,使得市场“供不应求”情绪进一步升温。此外,近日,国内媒体报道,淡水河谷表示,关闭在巴西的9个上游铁矿大坝。

但是,昨日最新消息显示,淡水河谷对外宣布,当地最高法院通过其Brucutu矿区复产请求。因此,Brucutu矿区剩余2000万吨湿选产能即将在72小时复产。同时,针对关闭的9个上游铁矿大坝,有业内人士表示,9个上游铁矿坝都是尾矿坝,对市场应无影响。

铁矿石还有机会吗?

同时,作为另一个铁矿石巨头,力拓在6月19日的一份声明中表示,下调了皮尔巴拉矿2019年的出货量预期,理由是该矿场的运营方面存在挑战。将2019年皮尔巴拉矿出货量预期调整为3.2亿吨至3.3亿吨,之前的预期为3.33亿吨至3.43亿吨。

此外,剩余的最后一家铁矿石巨头,澳大利亚必和必拓公司4月2日称,受澳大利亚今年的飓风影响,铁矿石减产约600万减少800万吨。

因此,在供应端我们可以看到,铁矿石三巨头今年都受到了各种天灾人祸的冲击。虽然淡水河谷复产在即,但今年铁矿三巨头全年的铁矿石供应量已经减少了7000万吨。

需求端方面,首先因为三巨头的天灾人祸,导致船运发货期推后时间较长,我国的港口铁矿石库存持续下降。截至上周末,全国45个港口铁矿石库存为11795.73万吨,较上周降362.98万吨。

此外,一方面,铁矿石短期价格的暴涨,加上环保新政,大幅度压缩了国内钢企的利润空间,钢企可能会检修减产,减少铁矿石需求。另一方面,受我国相关的基建刺激政策影响,如专项债新政影响,未来下半年基建建设有望加码,这也提振了我国钢企提产的信心。但总体来看,我国目前的钢铁行业仍处于去库存阶段,需求是否能增长仍需进一步观察,但总体来说,需求减少的概率不大。

铁矿石还有机会吗?

此外,美联储的降息预期也提振了商品市场整体的情绪,这时继黄金之后的又一个“神助攻”。

因此,综合供需两端来看,目前并不能算是铁矿石的自然周期,但或许跟非洲猪瘟类似,供给端的单边变动导致了通胀的预期,鉴于目前铁矿石已经到达了高位,如果下半年需求端能够进一步改善,那投资机会将会更加明显。过去几年,铁矿石价格的低迷表现导致矿企业绩不佳、股价走弱,但随着铁矿石价格迎来新一轮周期,相关的标的或将有一定机会。考虑到供给端缺口主要是高品位铁矿,因此,高品位铁矿的生产企业优先级可能会更高,不知各位看官怎么看?

今日盘面方面,受隔夜消息面影响,今日出现了一轮中小创的补涨行情,相信大家都吃到肉了。大盘总体上处于一个震荡的态势,但伴随着尾盘的小幅拉升,最终站稳了3000点。成交量方面相比昨日没有再一次缩减,说明市场在渐渐活跃起来。总体来看,回补上方缺口仍有空间,但我们需要注意,G20将在下周举行,因此下周前两天市场有一定概率会回到弱势局面,G20的结果也将是行情的分界点,我们不妨先行观望。祝大家周末愉快!